浅谈企业并购中财务风险的分析与防范

2019-07-09 10:46 | 作者:超超 |

关键词:企业并购金融风险风险防范

摘要:并购是世界公司的追逐,例如规模经济,资源分配、,协同效应。并购的财务风险是由各种财务决策引起的,例如并购定价、融资、支付,这是并购成功的重要因素。通过对并购金融风险的界定,分析了并购金融风险的来源,并提出了并购金融风险控制与防范的建议,以降低并购风险,提高并购活动的成功率。

1并购金融风险的定义

企业兼并和收购的财务风险有多种定义。赵先武认为,并购的财务风险是指融资和资本结构变化引起的金融危机,甚至是破产的可能性。同时,并购引起的股东收入波动也是金融风险的一种表现。杰弗里。 C。胡克认为,并购的财务风险是由借款人为收购融资的能力造成的,并限制了买方为企业融资并同时偿还债务的能力。 “财务风险是用于为交易融资的负债金额,将由买方承担。目标公司的债务金额由债务金额等因素决定。首先,从风险结果的角度来看,上述定义确实总结了并购金融风险的核心部分,即融资决策引起的债务偿还风险。但是,从风险来源的角度来看,融资决策似乎并不是偿还债务风险和股东收益风险的唯一原因。在企业并购活动中,与财务结果相关的决策行为还包括定价决策和付款决策。

首先,企业并购是一种投资行为,然后融资行为,投资和融资决策共同影响公司合并后的财务状况; 2其次,企业并购是一种特殊的投资行为,从规划和设计到交易完成,各种价值因素不能立即反映在短期财务指标中,而必须经过一定时期的整合和实现价值目标的运作;第三,企业并购价值的下限不仅保证没有债务的风险,而是获得远远超出债务类别的价值预期目标,实现增值。 因此,如果仅将融资风险用作衡量金融风险的指标,那么它将在某种意义上减少。并购的价值动机。因此,从企业融资的角度来看,并购的金融风险应该包括更广泛的内涵,包括“并购中涉及的各种金融活动引起的企业融资并购的金融风险应该是指并购等各种金融决策引起的公司财务状况。定价、融资、支付业务情况恶化或财务结果损失的不确定性是企业的财务困境和金融危机造成的合并预期价值与价值之间的严重负偏差。换句话说,并购的财务风险是一种价值风险,它是各种并购风险价值的综合反映。正是并购整个过程的不确定性对期望值的负面影响和影响。2企业兼并和收购的财务风险来源

完整的并购活动通常包括目标公司的选择。、目标企业价值评估、并东森平台购可行性分析、并购基金筹集、确定竞标方法,合并后整合可能导致上述所有风险。并购的财务风险主要来自以下三个方面:

2.1定价风险

定价风险主要是指目标公司的价值评估风险。也就是说,由于收购方对目标公司资产价值和盈利能力的估计过高,且出价过高而超出自身承受能力,虽然目标公司运作良好,但过高的购买价格不能满足收购方的要求。返回。目标公司的估值取决于并购未来收东森娱乐平台益的规模和时间。由于预测不当,目标公司的估值可能不准确。这导致并购公司的估值风险,其规模取决于并购公司获得的信息的质量,信息的质量取决于以下因素:

2.1.1目标公司是上市公司还是非上市公司?

如果目标企业是上市公司,由于必须公开披露业务运营状况和财务报表等信息,并购企业可以轻松获取目标企业的信息进行分析;如果目标企业是非上市企业,并购企业必须通过目标企业。协作获取信息。

2.1.2并购公司是商誉收购还是恶意收购

如果并购公司真诚,并购方可以充分沟通和沟通信息,目标公司将积极向并购企业提供必要的信息。这将有助于降低并购的风险和成本,同时避免目标公司管理层抵制和增加并购成本的意图。如果并购公司是恶意的,并购公司将无法从目标公司获得主要信息,如其实际业务、财务状况,这将给公司的估值带来困难。

2.1.3并购准备时间

并购企业的准备阶段越长,目标公司的信息就越详细和相关,目标公司的估值就越准确。

2.1.4目标公司的审计和兼并和收购的时间长度

如果并购时间远离会计师事务所的审计,并购企业从年度审计报告中获得的信息不能代表合并前目标公司的经营和财务状况,则准确性越低获得目标公司的估值。

2.2融资风险

企业并购需要大量资金,但由于中国现有资本市场发展不完善,银行等中介组织并未在并购中发挥应有的作用,使企业并购面临更大的融资风险。融资风险主要体现在及时收购并购资金,融资方式是否影响企业控制,以及融资结构对并购企业债务结构和还款能力的影响。例如,融资结构包括公司资本中的债务资本和股权资本结构,债务资本为、,短期债务和长期债务结构。在基于债务资本的融资结构中,当合并后的实际效果未达到预期时,将产生利息支付风险和准时风险;在基于权益资本的融资结构中,合并时如果实际结果不符合预期,股东利益将受到损害,从而为敌意投标人提供机会;即使购买价格完全由自有资金支付,一旦公司自有资金用于收购,也存在一定的财务风险。再融资困难不仅导致机会成本增加,而且还带来了新的金融风险。2.3支付风险

主要是指与流动性和股权稀释相关的并购使用风险,这与融资风险、债务风险密切相关。支付风险主要表现在两个方面:3.1现金支付产生的流动性风险及由此产生的债务风险

现金支付工具本身的缺点将给合并带来一定的风险。首先,使用现金支付工具是一个巨大的即时现金负担,而且公司面临巨大的现金压力。其次,使用现金支付工具,交易规模往往受到获取现金的能力的限制;另外,从收购的角度来看,由于无法延迟资本收益的确认和转移所实现的资本收益,因此不能享受税收优惠,也不能拥有新公司的股东权利等等,不欢迎现金,这将影响并购的成功。带来相关风险。

2.3.2杠杆付款的债务风险

杠杆付款的债务风险是杠杆收购的风险。杠杆收购是指并购企业通过追债获得目标公司的股权或资产,并以目标公司的现金流量偿还债务的方法。杠杆收购旨在通过借入债务解决收购中的资金问题,并期望在合并后获得财务杠杆。由于高息风险债券基金的高成本以及收购后目标公司未来资本流动的不确定性,杠杆收购必须实现高回报率才能使收购方受益。否则,收购公司可能因资本结构而恶化。债务比率太高,无法支付本金和利息,破产也被关闭。

3兼并和收购金融风险的预防措施

3.1提高信息获取质量,采用适当的目标企业价值评估方法

浅谈企业并购中财务风险的分析与防范

财务会计报表是被收购企业提供信息的核心部分。因此,在并购企业并购前获取详细,真实的财务会计报表是并购企业对被收购企业未来盈利能力的期望的必要步骤。在实践中,应特别注意兼并和收购的尽职调查。它在整个采集过程中使用。主要目的是防止并购风险。、调查并确认重要信息。它是现代企业并购过程的重要组成部分,与并购直接相关。成功与否。此外,政府应实施以行业为基础的资产评估系统,并规范业务标准的评估。对于具有良好资质的高素质评估机构和从业人员,颁发行业许可证,成为实际资产评估行业市场的主体,非合格机构和人员从事资产评估。合理调整资产所有者、评估人与资产评估中参与资产业务的各方之间的关系。

中国企业并购中的定价问题是一个复杂的问题。由于合并双方的动机和考虑因素不同,所使用的价值评估方法也不尽相同。使用不同的价值评估方法来评估相同的目标企业,并且可以获得不同的购买价格。企业价值定价方法有贴现现金流量法、市盈率法、市场价格法、同行市值比较法、账面价值法和清算价值法。并购公司可以根据在获取、获取之后目标公司是否继续存在以及信息信息是否足够来决定是否采用适当的评估方法。并购公司也可以全面使用定价模型。例如,将使用清算价值法获得的目标企业价值作为并购价格的下限,将现金流量法确定的企业价值作为并购价格的上限,然后按照并购价格的上限计算。区间内双方的议价。将协商价格确定为并购价格。3.2扩大融资渠道,确保融资结构合理化

浅谈企业并购中财务风险的分析与防范

在做出融资决策时,企业应该开阔视野,积极探索不同的融资渠道。相关政府部门还致力于研究如何丰富企业融资渠道,如改善资本市场,建立各种投资银行、并购基金,优化企业融资结构。融资结构包括公司自有资本、权益资本与债务资本之间的比例关系,以及短期债务与债务资本长期债务之间的比例关系。合理确定融资结构应遵循以下原则:第一,必须遵循最小化资本成本的原则;第二,我们必须保持适当比例的自有资本、股权资本和债务资本。在此前提下,将分析债务资本构成及其期限结构,并根据时限将企业的未来现金流量与偿还债务和其他资金流出相匹配,以及未来资本的流动性弱点。企业将被发现,然后长期负债和短期责任期的结构、进行调整。

3.3提高杠杆收购中目标公司未来现金流的稳定性

杠杆收购的特征决定了债务偿还的主要来源是整合后目标公司的未来现金流量。要降低杠杆收购的债务偿还风险,您必须首先选择理想的收购目标。一般而言,目标公司必须具有较低的经营风险,需求和市场相对稳定的产品,以及良好的发展前景,以确保收购后的现金流稳定来源。此外,目标公司的经营状况和企业价值被市场低估。这是并购公司承担风险的动力,也是决定杠杆收购后能否摆脱债务风险的主要因素。其次,并购前的并购和目标公司的长期债务不应过多,以确保预期的稳定现金流能够支付经常性利息支出。最后,并购公司最好在日常运营中提取一定数量的现金作为偿债基金,以满足债务高峰的现金需求,并避免由于技术破产而导致的杠杆收购失败。

总之,企业兼并和收购是一个非常复杂的工程系统,并购过程的每个方面都不容忽视,否则会直接或间接带来金融风险,并影响整个合并的成败。在进行兼并和收购时,企业管理层应做好充分准备,对整个并购过程中的财务风险进行科学分析和估算,对整个并购过程进行详细分析和分析,并采取预防措施。 。积极推动并购的成功。



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